Elemen Harga Options

Mengungkap Elemen-Elemen Penentuan Harga Options: Memahami Faktor-Faktor Kunci

Terdapat banyak sekali kontrak options yang dapat dipilih Sobat Cuan untuk dibeli atau dijual. Mungkin kamu memiliki pertanyaan mengapa ada banyak sekali kontrak options dengan harga yang berbeda-beda. Penetapan harga options ini mungkin menjadi teka-teki untuk Sobat Cuan, tapi apabila kamu dapat memahami elemen-elemen inti yang mempengaruhi harga-harga kontrak-kontrak ini kamu akan membuka rahasia untuk menavigasi pasar options yang dinamis. Pada artikel ini, kamu dapat mempelajari komponen fundamental dari penetapan harga options, termasuk harga underlying, nilai intrinsik dan ekstrinsik, volatilitas, dan suku bunga.

Harga Underlying Asset atau Harga Saham Acuan

Harga underlying asset mengacu pada harga pasar saat ini dari aset yang menjadi dasar kontrak options, seperti saham, indeks, atau komoditas. Harga ini memainkan peran penting dalam penentuan nilai kontrak options.

Untuk mempermudah pengertian pengaruh harga underlying asset terhadap harga kontrak options, bayangkan bahwa kontrak options adalah supply dan trader atau investor yang ingin membeli kontrak tersebut adalah demand.

Untuk kontrak call options, ketika harga underlying asset berada di atas harga strike maka orang yang memiliki kontrak tersebut akan mendapatkan untung. Karena sifatnya yang menguntungkan maka akan semakin banyak demand terhadap kontrak tersebut. Karena tingginya demand, maka harga kontrak tersebut akan semakin tinggi. Sebaliknya, jika harga underlying asset berada di bawah harga strike, maka akan semakin sedikit demand terhadap kontrak tersebut sehingga harganya akan semakin murah.

Sebaliknya, untuk put options, harga kontrak akan naik ketika harga underlying asset berada di bawah harga strike karena sifatnya yang menguntungkan dan akan turun harganya ketika harga underlying asset berada di atas harga strike.

Nilai Intrinsik dan Ekstrinsik

Nilai intrinsik dari sebuah options adalah ukuran seberapa besar nilai sebuah options jika dieksekusi (exercise) saat itu juga. Untuk call options, nilai intrinsik dihitung sebagai selisih antara harga underlying asset dan harga strike (jika positif). Untuk put options, nilai intrinsik adalah selisih antara harga strike dan harga underlying asset (jika positif). Jika nilai intrinsik options tersebut adalah sama dengan 0 atau kurang dari 0 maka dapat dinyatakan bahwa options tersebut tidak berharga.

1. Nilai Intrinsik Call Option = Harga Underlying Asset - Harga Strike
2. Nilai Intrinsik Put Option = Harga Strike - Harga Underlying Asset

Sedangkan nilai ekstrinsik atau dikenal juga dengan time value (nilai waktu) adalah nilai yang mewakili nilai tambahan dari options di luar nilai intrinsiknya. Nilai ini mencerminkan faktor-faktor seperti waktu kedaluwarsa, volatilitas, dan suku bunga. Nilai ekstrinsik berkurang seiring waktu karena peluruhan waktu (time decay). Rumus untuk melakukan perhitungan nilai ekstrinsik adalah sebagai berikut

Nilai Ekstrinsik = Harga Premium Options - Nilai Intrinsik

Peluruhan Waktu (Time Decay)

Peluruhan waktu atau time decay ini pasti terjadi pada semua kontrak options dimana sebuah kontrak options akan berkurang nilainya semakin dekat dengan masa kedaluwarsa. Hal ini terjadi karena semakin dekat dengan waktu kedaluwarsa, waktu yang dibutuhkan aset acuan untuk bergerak dan menguntungkan kontrak options semakin sedikit. Semakin dekat dengan tanggal kedaluwarsa, maka semakin cepat pula konsep peluruhan waktu ini terjadi. Untuk mempermudah pengertian, kamu dapat melihat grafik di bawah ini

Volatilitas

Terdapat dua jenis volatilitas dalam dunia options. Volatilitas yang dimaksud adalah volatilitas historis atau historical volatility (HV)  dan juga volatilitas tersirat atau implied volatility (IV). Kedua volatilitas ini juga menjadi faktor yang mempengaruhi penetapan harga sebuah options.

Mungkin kamu sudah pernah mendengar mengenai volatilitas historis atau historical volatility (HV). HV adalah angka yang mengukur pergerakan harga masa lalu dari sebuah aset. Angka HV memberikan informasi mengenai seberapa besar harga aset berfluktuasi selama periode tertentu. HV menjadi salah satu faktor dari harga sebuah options karena memiliki efek terhadap nilai ekstrinsik sebuah options. Semakin tinggi HV sebuah aset acuan, berkemungkinan besar options tersebut menjadi semakin mahal karena ada kemungkinan lebih besar aset acuan untuk bergerak.

Apabila HV membahas volatilitas aset acuan yang sudah pernah terjadi, volatilitas tersirat atau implied volatility (IV) mencerminkan ekspektasi pasar terhadap pergerakan harga aset acuan di masa mendatang. IV adalah penentu utama harga options, karena sama logikanya dengan HV, semakin tinggi nilai IV maka akan semakin tinggi harga premium options dan sebaliknya. Hal ini disebabkan karena dengan tingginya volatilitas, maka aset acuan lebih mungkin untuk bergerak menuju harga yang menguntungkan pemegang kontrak options.

Lalu bagaimana cara memanfaatkan IV untuk menentukan strategi options trading? Trader sering menggunakan IV untuk menilai potensi peluang trading. Contohnya, membeli options dengan IV yang relatif rendah dan menjual options dengan IV yang relatif tinggi dapat menjadi bagian dari strategi options trading yang dikenal sebagai trading volatilitas.

Suku Bunga

Suku bunga berkaitan langsung dengan extrinsic value dari sebuah kontrak options. Pengaruh suku bunga terhadap call options dan put options berbeda. 

Untuk call options, semakin tinggi suku bunga biasanya akan semakin tinggi extrinsic value sebuah kontrak call options, sehingga menyebabkan harga dari call options akan meningkat. Hal ini bisa terjadi karena dibandingkan dengan membeli saham secara langsung, trader dan investor bisa memilih membeli call option yang relatif lebih murah harganya dan bisa menabung sisa uang yang seharusnya digunakan untuk membeli saham secara langsung di bank untuk mendapatkan bunga yang sedang meningkat. Karena hal inilah call option menjadi lebih menarik untuk dibeli dan menyebabkan harga dari kontrak call options akan meningkat.

Sedangkan untuk put options, semakin tinggi suku bunga biasanya harga kontrak put options akan menurun. Ketika suku bunga sedang meningkat maka harga saham akan meningkat sehingga trader dan investor mungkin akan lebih mempertimbangkan untuk menjual saham secara langsung dibandingkan dengan menggunakan put options. Karena hal inilah put options menjadi lebih tidak menarik untuk dibeli dan menyebabkan harga kontrak put options menurun.

Kesimpulan

Memahami harga underlying asset, nilai intrinsik dan ekstrinsik, dan volatilitas sangat penting untuk options trading yang sukses. Elemen-elemen harga ini mempengaruhi nilai kontrak options dan memainkan peran penting dalam mengembangkan strategi trading yang efektif. Dengan menguasai dasar-dasar ini, Sobat Cuan akan lebih mudah membuat keputusan yang tepat dan menavigasi dunia pasar options yang dinamis dengan percaya diri.

Disclaimer

• Options Trading oleh PT PG Berjangka telah berlisensi dan diawasi oleh BAPPEBTI
• Options Trading adalah produk berisiko tinggidan tidak ada jaminan keuntungan